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刘小夏印象真正深刻的，是第一天在南洋理工大学，曹永教授的授课。他全面阐述了金融的逻辑和国内外金融的区别。
首先，金融想赚钱，离不开两个重要因素：加杠杆和期限错配。
曹永举了个例子，以建行为例。在国内和香江同时上市，建银亚洲，自从上市以来，每年的分红率都维持在5%左右。即，你买100块，每年有5块钱分红。
所以，国外基金的操作模式是什么？客户买一千万美金，正常来说，每年的收益率是5%，即50万美金。
但如果加杠杆呢？因为建银亚洲属于蓝筹股，分红率稳定，非常容易融资。可以从欧洲、美国等地方，融到非常便宜的钱，比如，年利率2%。
加一倍杠杆，2000万美金，每年收益100万美金，减去配资成本20万美金，净收益80万美金，收益率8%。
加两倍杠杆，3000万美金，每年收益150万美金，减去配资成本40万美金，净收益110万美金，收益率11%。
这就是杠杆的魅力。
当然，这只是一个假设。实际操作中，为了平滑风险，降低波动，会同时投资一个股票组合。国外的理财经理，精力都用在了模拟股票组合上。
或者，更稳健的，债、股结合。国内的房地产公司，在海外发行了大量的美元债，有的收益高达10%以上。如果对这些公司熟悉，完全可以加杠杆进行操作。
曹永除了在南洋理工大学任职，还是平安集团等几家大型企业的独立董事，很牛。
其次，离不开期限错配。即融短期的钱，投长期的项目。这个很好理解，因为借款期限越短，利率越低。这就需要来回倒腾，也是资金池的魅力。
但资金池有魅力，也有风险。风险是什么？如同一个浑浊的池塘，你看不清下面有多少污垢。所以，期限错配的前提，是要透明。但目前国内的金融环境，很难。
而国内的股市，又缺乏稳定的分红机制。企业融资又是以非标融资为主。股市散户多，波动强，便宜的钱也找不到。这就导致，想在股市挣钱，必须低买高卖或者是做空股指。
但能够把握市场脉搏的人，少之又少。
巴菲特为什么能成功？是因为他在时间维度和成本体系上，构建了一整套投资体系。高纬度思考，低纬度打击。其他投资者赚5%才可以盈利，巴菲特赚4%就可以。所以，绝大多数人，是很难和他竞争的。
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