得整个组合的盈亏平衡点,从遥不可及的天边,被拉回到了地平线上,隐约可见。
这意味着,他不再是“完全被动挨打”。市场先生的情绪天平,发生了极其微弱但确实存在的倾斜。价值的地心引力,在经历了漫长到令人怀疑其存在的失效期后,开始重新发挥作用,将那些偏离最远的、最优质资产的价格,缓缓地向其内在价值拉回。虽然只是开始,虽然前路必然充满反复,但方向,似乎悄然改变了。
陆孤影没有感到狂喜,没有“终于熬出头了”的如释重负。他的情绪,如同他账户曲线的上翘,是平缓的、克制的、甚至带有一丝审视的平静。他启动的,是“系统”的“复盘与推演”程序,而非情感的宣泄。
他调出“金字塔仓位蓝图”,目光扫过那些在“恐惧盛宴”和“黄金时刻”中,他用严格纪律和冰冷现金,一块块垒砌起来的仓位。石头A、B、C的塔基深厚;标的D、E、G、J的结构稳固;F、H的初始观察仓位置有利。他仿佛看到一座在冻土和黑暗中悄然成型的、沉默的金字塔,此刻,塔尖的部分,正接受到第一缕真实的价值阳光,开始反射出微弱的、但确实存在的暖意。
而“复利奇迹”,这个在投资界被奉为圭臬、却又被绝大多数人视为神话的词汇,此刻,在他心中不再是一个遥远、抽象的概念,而是一个基于当下事实、可以清晰推演的、冷酷的数学可能。
他的推演,从最简单的问题开始:
假设,仅仅是假设,他目前持仓的这些公司,其内在价值在未来的三到五年内,能够逐步回归到他估算的V_normal水平(这需要经济不陷入长期萧条,公司基本面不发生毁灭性恶化,价值评估基本正确)。那么,基于他目前极低的持仓成本(通过金字塔加仓不断摊薄),整个组合可能实现的年化复合回报率,将会是一个惊人的数字。这个数字,足以抹平他之前承受的所有浮亏、孤独、质疑和时间成本,并带来丰厚的超额回报。
但这还不是“复利”的全部。真正的“复利奇迹”,体现在更深的两个层面:
第一,是“再投资”的复利。
他目前仍然持有相当比例的现金(生存基数+部分战略预备现金)。如果市场继续沿着价值回归的路径前进(哪怕曲折),这些公司在未来产生稳定的现金流(分红),或者某些持仓价格提前达到合理估值被他减持,回收的现金,将可以在估值依然不高、但确定性增强的环境中,进行“再投资”。这些新增的资本,将以比初始买入时更高的确
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